ATLASValue at Risk (VaR)
Börsenlexikon · Risiko und Statistik
Der Verlust, den eine Anlage in einem Zeitraum mit einer bestimmten Sicherheit, etwa 95 %, voraussichtlich nicht übersteigt.
Definition
Der Value at Risk (VaR) beantwortet die Frage: „Wie viel kann ich über einen Zeitraum bei einem bestimmten Konfidenzniveau höchstens erwartungsgemäß verlieren?“ Ein 95-%-VaR auf einen Monat von 8 % bedeutet, dass der Verlust in 95 von 100 Monaten kleiner als 8 % sein sollte und in den übrigen 5 größer sein kann.
Der VaR ist beliebt, weil er das Risiko in einer einzigen Zahl in Geldeinheiten zusammenfasst, doch er sagt nichts darüber, wie schlimm die schlechtesten 5 % sein können. Deshalb wird er mit dem Expected Shortfall kombiniert. Er hängt auch von der Methode ab: Eine Normalverteilungsannahme ist einfach, unterschätzt aber schwere Ränder, während eine Simulation realistischere Verteilungen verwenden kann.
Formel
VaR(95%, T) ≈ 1.645 × σ_täglich × √T × Position
1,645 ist das 95. Perzentil der Standardnormalverteilung; σ_täglich × √T rechnet die tägliche Volatilität auf einen Horizont von T Handelstagen hoch; die Position ist der angelegte Betrag.
Rechenbeispiel
Angenommen, Sie halten eine Position von 10.000 $ in NVIDIA (NVDA). Die Monatsvolatilität liegt bei etwa 9,3 %, daher beträgt ein einfacher 95-%-VaR auf einen Monat 15,3 % der Position, also etwa 1.529 $. In etwa einem von 20 Monaten könnte der Verlust größer sein.
Das ist die einfache Normalverteilungsnäherung, absichtlich kurz gehalten; die Modelle von ATLAS verwenden schwerere Ränder, daher fällt der echte VaR meist etwas höher aus.
So nutzt ATLAS es
ATLAS zeigt VaR und Expected Shortfall in seiner Risikoanalyse für Portfolios, berechnet aus simulierten Ergebnissen statt aus einer einzelnen Glockenkurven-Formel.
Dazu in ATLAS: Szenariosimulation →Alle ATLAS-Werkzeuge ansehen →An einer echten Aktie ansehen
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Häufige Fragen
Ist der VaR der maximal mögliche Verlust?
Nein. Er ist eine Schwelle: Der Verlust bleibt mit dem gewählten Konfidenzniveau voraussichtlich darunter, an den übrigen Tagen kann er aber deutlich schlimmer ausfallen.
Welches Konfidenzniveau wird verwendet?
Am häufigsten sind 95 % und 99 %, bei Zeithorizonten von einem Tag bis zu einem Monat. Je länger der Horizont und je höher das Konfidenzniveau, desto größer der VaR.
Verwandte Begriffe
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