ATLASActualisation des flux de trésorerie (DCF)
Glossaire de l’investissement · Valorisation et fondamentaux
Une méthode de valorisation qui additionne les flux de trésorerie futurs attendus d’une entreprise, chacun ramené à sa valeur d’aujourd’hui.
Définition
Un modèle d’actualisation des flux de trésorerie (DCF, pour discounted cash flow) valorise une entreprise en prévoyant la trésorerie qu’elle produira dans les années à venir, puis en « actualisant » chaque montant à aujourd’hui. L’actualisation traduit le fait qu’un argent reçu plus tard vaut moins qu’un argent disponible tout de suite : un dollar l’an prochain vaut moins qu’un dollar maintenant, parce que vous pourriez placer le dollar d’aujourd’hui et en tirer un rendement.
Comme l’essentiel de la vie d’une entreprise se situe au-delà de toute prévision, un DCF ajoute une valeur terminale pour toutes les années qui suivent la dernière. Le résultat devient alors très sensible à deux paramètres : le taux de croissance et le taux d’actualisation. Une petite variation de l’un ou de l’autre déplace beaucoup la réponse, c’est pourquoi un DCF se lit mieux comme une fourchette.
Formule
V = FCF₁/(1+r) + FCF₂/(1+r)² + … + TV/(1+r)ⁿ, TV = FCFₙ·(1+g)/(r−g)
FCF = flux de trésorerie disponible de chaque année, r = taux d’actualisation, g = taux de croissance à long terme des flux de trésorerie, TV = valeur terminale, n = dernière année de prévision.
Exemple chiffré
NVIDIA (NVDA) a généré 41,8 Md $ US de flux de trésorerie disponible sur les douze derniers mois, soit 0,8 % de sa valeur de marché de 5,5 Bn $ US. L’estimation de juste valeur d’ATLAS pour cette action est de 155,16 $ US par action ; le DCF est l’étape qui transforme des flux de trésorerie comme ceux-ci en une valeur unique par action.
Un rendement élevé du flux de trésorerie disponible avec une juste valeur supérieure au cours est le profil qu’un DCF tend à signaler comme bon marché ; un rendement faible exige une forte croissance pour justifier le cours.
Comment ATLAS l’utilise
Le DCF est l’un des deux moteurs des justes valeurs d’ATLAS, avec les multiples d’entreprises comparables. La page de l’action indique si une valeur provient d’un DCF, de multiples ou d’un mélange des deux.
À découvrir dans ATLAS : Valorisation et objectifs →Parcourir tous les outils ATLAS →À voir sur une vraie action
L’exemple ci-dessus s’appuie sur ces entreprises. Ouvrez leurs pages pour voir tous les chiffres :
Questions fréquentes
Quel taux d’actualisation retenir pour un DCF ?
Il doit refléter le rendement qu’un investisseur peut attendre d’un placement de risque comparable. Pour les sociétés cotées, les analystes partent souvent du taux sans risque, ajoutent une prime de risque actions, puis ajustent selon le risque propre à l’entreprise. Le résultat étant sensible à ce taux, la bonne pratique consiste à en tester plusieurs.
Pourquoi deux analystes obtiennent-ils des valeurs DCF différentes pour la même entreprise ?
Parce que les prévisions, les hypothèses de croissance et le taux d’actualisation relèvent du jugement. La mécanique est la même ; les paramètres, non. C’est pourquoi ATLAS affiche une fourchette et un niveau de confiance, et pas seulement un chiffre.
Termes liés
Appliquez l’idée à vos propres actions
Ouvrez n’importe quelle entreprise dans ATLAS pour voir côte à côte sa juste valeur, sa probabilité de hausse et ses indicateurs de risque.
Essayer ATLAS →Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les estimations d'ATLAS sont produites par des modèles statistiques à partir de données publiques ; elles peuvent être erronées et les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Tenez compte de votre propre situation avant d'investir. Avertissement