ATLASالتدفقات النقدية المخصومة (DCF)
مسرد الاستثمار · التقييم والأساسيات
طريقة تقييم تجمع التدفقات النقدية المتوقعة للشركة في المستقبل، بعد تحويل كل منها إلى قيمته اليوم.
التعريف
يقيّم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) الشركة بتوقع النقد الذي ستنتجه في السنوات المقبلة ثم «خصم» كل مبلغ إلى اليوم. يعكس الخصم أن المال الذي يُستلم لاحقًا يساوي أقل من المال الذي في اليد: فدولار العام المقبل يساوي أقل من دولار اليوم، لأن بإمكانك استثمار دولار اليوم وكسب عائد عليه.
ولأن معظم عمر الشركة يقع بعد أي توقعات، يضيف النموذج قيمة نهائية عن كل السنوات التي تلي آخر سنة. ولهذا تتأثر النتيجة كثيرًا بمُدخلين: معدل النمو ومعدل الخصم. فتغيّر بسيط في أيٍّ منهما يحرّك الجواب كثيرًا، ولذلك يُفضَّل قراءة نتيجة DCF بوصفها نطاقًا.
الصيغة
V = FCF₁/(1+r) + FCF₂/(1+r)² + … + TV/(1+r)ⁿ, TV = FCFₙ·(1+g)/(r−g)
FCF = التدفق النقدي الحر في كل سنة، r = معدل الخصم، g = معدل النمو طويل الأجل للتدفق النقدي، TV = القيمة النهائية، n = آخر سنة في التوقعات.
مثال محلول
حقق NVIDIA (NVDA) تدفقًا نقديًا حرًا قدره 41.8 مليار دولار خلال آخر اثني عشر شهرًا، وهو ما يعادل 0.8% من قيمته السوقية البالغة 5.5 تريليون دولار. وتقدير ATLAS للقيمة العادلة للسهم هو 155.16 دولار للسهم؛ ونموذج DCF هو الخطوة التي تحوّل تدفقات كهذه إلى قيمة واحدة للسهم.
عائد التدفق النقدي الحر المرتفع مع قيمة عادلة أعلى من السعر هو النمط الذي يصنّفه DCF عادةً رخيصًا؛ أما العائد المنخفض فيحتاج إلى نمو قوي ليبرر السعر.
كيف تستخدمه ATLAS
نموذج DCF أحد محرّكَي القيم العادلة في ATLAS، إلى جانب مضاعفات الشركات المقارنة. وتخبرك صفحة السهم هل جاءت القيمة من DCF أم من المضاعفات أم من مزيج منهما.
ذو صلة في ATLAS: التقييم والأسعار المستهدفة ←تصفّح كل أدوات ATLAS ←شاهده على سهم حقيقي
يستخدم المثال أعلاه هذه الشركات. افتح صفحاتها لتطّلع على الأرقام كاملة:
الأسئلة الشائعة
ما معدل الخصم المناسب في DCF؟
ينبغي أن يعكس العائد الذي يتوقعه المستثمر من استثمار بمخاطر مماثلة. وفي الشركات المدرجة يبدأ المحللون غالبًا من العائد الخالي من المخاطر ويضيفون علاوة لمخاطر الأسهم، ثم يعدّلون بحسب مخاطر الشركة نفسها. ولأن الجواب حساس له، فمن الممارسات الجيدة اختبار عدة معدلات.
لماذا يصل محللان إلى قيمتين مختلفتين بنموذج DCF للشركة نفسها؟
لأن التوقعات وافتراضات النمو ومعدل الخصم كلها أحكام تقديرية. فالآلية واحدة، لكن المُدخلات ليست كذلك. ولهذا تعرض ATLAS نطاقًا ودرجة ثقة، لا رقمًا واحدًا فقط.
مصطلحات ذات صلة
طبّق الفكرة على أسهمك أنت
افتح أي شركة في ATLAS لترى قيمتها العادلة واحتمال ارتفاعها وأرقام مخاطرها جنبًا إلى جنب.
جرّب ATLAS ←هذا المحتوى ليس نصيحة استثمارية. تُنتج ATLAS تقديراتها بنماذج إحصائية تعتمد على بيانات عامة؛ وقد تكون خاطئة، كما أن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. فكّر في وضعك الخاص قبل أن تستثمر. إخلاء المسؤولية