ATLASالعجز المتوقع (CVaR)
مسرد الاستثمار · المخاطر والإحصاء
متوسط الخسارة في أسوأ الحالات، تلك التي تتجاوز عتبة القيمة المعرّضة للخطر.
التعريف
يجيب العجز المتوقع (ES)، ويسمى أيضًا القيمة الشرطية المعرّضة للخطر (CVaR)، عن السؤال الذي تتركه VaR مفتوحًا: عندما تسوء الأمور أكثر من عتبة VaR، فما مدى السوء في المتوسط؟ فالعجز المتوقع بثقة 95% هو متوسط الخسارة في أسوأ 5% من النتائج.
ولأنه ينظر في الطرف، فإن العجز المتوقع يساوي دائمًا VaR بمستوى الثقة نفسه أو يزيد عليها، وهو أكثر حساسية للأحداث المتطرفة. ولهذا اتجه إليه المنظِّمون. وفي المنحنى الجرسي يزيد ES بنحو 25% على VaR بثقة 95%؛ وفي العوائد ذات الأطراف الثقيلة تتسع الفجوة.
الصيغة
ES(95%) ≈ σ × φ(1.645) ÷ 0.05 ≈ 2.06 × σ (تقريب طبيعي)
φ(1.645) هي الكثافة الطبيعية المعيارية عند نقطة 95%؛ و0.05 هو احتمال الطرف؛ وσ هو التقلب على مدى الأفق. والنتيجة لتوزيع طبيعي.
مثال محلول
لمركز قدره 10,000 دولار في NVIDIA (NVDA)، تبلغ VaR شهرية بسيطة بثقة 95% نحو 1,568 دولار. أما العجز المتوقع بمستوى الثقة نفسه فهو 1,966 دولار: فإذا انتهى الشهر ضمن أسوأ 5% من الحالات فسيكون متوسط الخسارة بهذا القدر تقريبًا.
الفجوة بين الرقمين هي الجواب عن سؤال «كم يمكن أن تكون الأشهر السيئة سيئة؟».
كيف تستخدمه ATLAS
تعرض ATLAS العجز المتوقع في تحليلات السيناريوهات نفسها التي تعرض VaR، ومن نتائج المحاكاة نفسها، فيصدر الاثنان عن نموذج واحد متسق.
ذو صلة في ATLAS: محاكاة السيناريوهات ←تصفّح كل أدوات ATLAS ←شاهده على سهم حقيقي
يستخدم المثال أعلاه هذه الشركات. افتح صفحاتها لتطّلع على الأرقام كاملة:
الأسئلة الشائعة
لماذا العجز المتوقع أفضل من VaR؟
لأنه يقيس حجم الخسائر في الطرف لا العتبة فقط، ولأنه يتصرف بصورة أكثر منطقية عند دمج المراكز في محفظة.
هل CVaR هو العجز المتوقع نفسه؟
عمليًا نعم. فالاسمان يُستخدمان لمتوسط الخسارة التي تتجاوز مستوى VaR.
مصطلحات ذات صلة
طبّق الفكرة على أسهمك أنت
افتح أي شركة في ATLAS لترى قيمتها العادلة واحتمال ارتفاعها وأرقام مخاطرها جنبًا إلى جنب.
جرّب ATLAS ←هذا المحتوى ليس نصيحة استثمارية. تُنتج ATLAS تقديراتها بنماذج إحصائية تعتمد على بيانات عامة؛ وقد تكون خاطئة، كما أن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. فكّر في وضعك الخاص قبل أن تستثمر. إخلاء المسؤولية